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WTI轻质低硫原油的交割规则

  芝商所投资教育专栏

  NYMEX市场上最具有市场代表性的原油期货品种就是轻质低硫原油,由于在该合约下的主要交割品种为西得克萨斯中质油(WTI),所以也被称为WTI期货合约。与大多数商品期货相似,WTI轻质低硫原油采用实物方式进行交割。

  WTI轻质低硫原油交割文件规定,交割必须按通过俄克拉荷马州库欣的管道或储油设备的FOB价格进行,该管道可以通至TEPPCO、Equilon管道公司LLC库欣储油库。具体来说是指卖方必须将轻质低硫原油交付至卖方的进油管与买方的出油管等储油设备连接处,且这些管道或储油设备没有任何留置或质押,没有未支付的税费或其他款项。如果买方选择通过设施间泵送进行交割,可将原油由卖方设施转移至TEPPCO、Equilon管道公司LLC库欣储油库,卖方承担两者中较低的费用。在商品交付到双方设施连接点之前,卖方仍拥有商品所有权并承担相关风险。买方有权选择通过下列任一方式完成交割:有权使用卖方出油管或储油设备,通过设施间泵送至指定管道或储油设备;向买方转让储油槽所有权,而非实物交割,若卖方所使用的设备允许这种转让,或卖方同意通过管道内或出书转移。另外,为某一客户提供少于5份合约的卖方应通过Equilon管道公司LLC设施交割,除非买卖双方同意卖方无需满足这项要求。所有依此规定进行的交割不可更改,且不得上诉。

  NYMEX对于交割期的规定是,交割须不早于交割月的第一个日历日,且不迟于交割月的最后一个日历日。卖方有责任确保其原油凭证(包括每一批具体的国外原油),从交割月的第一天开始在俄克拉荷马州库欣依照被普遍接受的管道调度惯例流动。卖方须在收到付款时向买方提供管道运输票据、其他数量凭证以及所有应当转让的文件。进行交割时,卖方应当以电传或其他适当的文件传输方式初步确认所有权的转移。

  买卖双方按照各自职责履行交割程序,需要引起注意的是“通知日”,也就是结算所把交割通知书和接受意向书进行配对,并于第二个工作日的上午将意向副本分别交给相应结算会员,发送意向书的那天就是“通知日”。结算会员接到交割通知书或接受意向书以后,不得转让。此外,配对中需要提及国外原油的分配,国外原油将首先被分配给优先选择国外原油的多头,分配按照选择的数量从大到小进行。剩余的国外原油数量将按比例分配给批量超过60份合约的买方。

  期货转现货(EFP)也是NYMEX轻质低硫原油合约十分流行的交割方式。买卖双方可以向交易所申请互换手中的期货及现货头寸,持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后,分别将各自持仓按双方商定的平仓价格由交易所代为平仓,这就完成了期货头寸转为现货头寸的交易。期转现使买卖双方可以灵活地选择交货地点、时间和品级,可以提高资金的利用效率,有利于降低交割成本。

  此外,还有一种灵活的交割方法为备用交割程序(ADP),也就是当前交割月份合约交易中止后,买卖双方在交易所为之配对之后,经协商可以以不同于合约规定的交割条件交割。双方共同向交易所提交一份以交易所格式制作的替代交割意向书,可以按其协商的结果进行交割。一旦收到制作完整的替代交割意向书,交易所就将向双方清退有关合约的交易保证金。

  NYMEX详尽地规定了在不可抗力、延迟履约与违约的条款。石油交割委员会工作小组通常在一个工作日内对是否存在不可抗力、买方或卖方违反合约义务作出判决,并将判决结果告知监察部门。监察部门根据调查结果发布一份评估通知,并判处违约方向交易所缴纳相当于合约金额20%的罚款,多头延迟履约通常是处于1000美元的罚款。交易方须在接到通知后两天内提出上诉,否则视为自动放弃,须在5个工作日支付相应罚金。

  (作者单位:格林大华期货)
责任编辑:首席

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