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长期增量资金将持续流入

  距离春节还有不到一个月的时间,央行公开市场操作再次开闸“放水”。央行此次操作向市场释放了宽松预期,引导利率下降意图明显。

  之前央行之所以“拧紧”水龙头,其原因是汇率端压力和股市大涨。近期国内股市逐步降温,在欧洲央行QE在即,美联储释放推迟加息信号的背景下人民币贬值压力有所缓解,各国央行不断加入降息大军。周三加拿大央行意外宣布降息25个基点,日本央行宣布下调通胀预期,并延期一个贷款项目。预计未来会陆续看到中国央行PSL(抵押补充贷款)、降准等其他宽松措施出台。

  2015年国家有望将房屋不动产纳入税务抵扣范围,此项改革或伴随房地产、建筑业“营改增”同步进行。据估算,改革带来的减税规模或超过8000亿元,减税利好将进一步刺激投资。考虑到财政的承受能力,目前建议采取一些过渡性措施来缓解对财政的冲击,比如可以分五年进行税收抵扣,但从长远来看,新的增量资金进入证券债券市场是大概率事件。

  在达沃斯论坛上,李克强总理表示,中国将继续保持战略定力,实施积极的财政政策和稳健的货币政策,不会搞大水漫灌,而是更加注重预调微调,更好地实行定向调控,确保经济运行在合理的区间,同时着力提升经济的质量和效率。央行行长周小川也表示,将政府干预与央行逆周期调控和宏观审慎政策区分开来。管理层的表态目的是稳定信心。

  此外,央行同意将人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点地区扩大到瑞士,投资额度为500亿元人民币。虽然金额不多,但应注意到每次管理层国事访问,都伴随着对人民币国际化进程的进一步推进和对外资投资的进一步开放。随着沪港通的启动和深港通逐步被提上日程,海外资本持续流入长期看利多股市。

  但基金持仓数据需要投资者警惕。在去年四季度启动的波澜壮阔的“千点行情”下,基金大幅回补金融、地产等蓝筹板块,股票基金去年末仓位达到88.80%的历史高位,再次挑战“八八魔咒”。虽然基金并未清一色驻足于蓝筹板块,以金融为代表的低估值蓝筹和以互联网、信息技术为代表的新兴产业均成为基金的关注对象,金融板块配置市值较前一季度提升11.15个百分点,成为基金四季度配置比例提升最大的板块。我们认为,短期配置向蓝筹靠拢更多是对市场风格切换的妥协,新兴产业依旧会重回热点,“二八转换”一旦完成,对股指将是较大压制。

  (作者单位:冠通期货)
责任编辑:疏影横斜

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