股指连续三天向上小幅反弹,目前主要受通缩担忧下财政货币货币政策的刺激带动而有做多情绪。央行全国推广分支机构SLF操作,对资金流动性偏利好。但是对未来的刺激政策市场也未敢有太大的预期,前期的降准并不能说是未来会有一系列的降准降息。加上注册制对市场的心理影响,上方动能不足。

  短期可能还会小幅反弹,3500上方动能不足。

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  周四(2月12日),行情走势回顾:周三国债期货高开高走,全天维持震荡上行,主力合约TF1506收于98.960,上涨0.50%,成交量和持仓量明显放大。央行公开市场操作:周三央行公开市场一级交易商可申报14天和21天逆回购,14天和28天正回购及三个月央票需求,银行间回购利率和Shibor利率普涨。宏观基本面消息:2月11日,央行发布通知,在前期10省(市)分支机构试行常备借贷便利操作(SLF)形成可复制经验的基础上,决定在全国推广分支机构SLF。另据微博@曹山石消息,本次试点实行限额管理,上限1200亿。一旦金融机构拆借利率达到或突破某一水平,就予以流动性支持。节前流动性基本无忧了。行情走势预期:周三国债期货放量上涨可能与央行随后公布的分支机构试行常备借贷便利操作扩容有关,也有传言称央行将有进一步降息等放松流动性的手段,我们在降准当日期债收跌之后依然看多,是因为我们觉得市场价格有可能出现修正,随着本周二与周三两日期债放量上涨,我们认为价格修正已经基本完成,而目前我们担心主要影响短期利率的SLF扩容对中期国债的影响被市场高估,央行进一步降息等放松流动性的手段也未有证实,如果周四期债在消息面的推动下高开。

  我们建议多单持有者平掉部分多单,谨防期债价格短期回调。

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  夜盘螺纹钢期货主力合约震荡走弱,尾盘小幅增仓收于2477。宏观方面,26省下调今年城乡增收目标,22省份去年未达标。行业方面,“楼市调控”淡出地方两会,楼市去行政化。现货方面,主导地区报价平稳,市场有价无市,唐山三级抗震主流报价2210-2220元/吨;天津大螺主流报价2240-2280元/吨;上海大螺主流报价2330-2370元/吨。钢坯方面,唐山部分厂家普碳方坯执行节日期间锁价政策,锁定价格为1990C出厂,直至节后开市。

  操作上,延续震荡思路,关注2420-2500区间。

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  夜盘铁矿石期货主力合约窄幅震荡,尾盘减仓收于477。宏观方面,央行在全国推广分支机构常备借贷便利。行业方面,澳新银行下调未来三年铁矿石价格预估,将2015年和2016年铁矿石价格预估分别调降25%和30%,至58美元/吨和60美元/吨。现货方面,国内铁精粉市场整体运行平稳,迁安地区铁精粉66%湿基不含税490-500元/吨,通化66%干基含税现汇出厂价545-555元/吨;进口矿方面,青岛港61.5%pb粉主流价格在460元/吨左右,普氏指数稳,62.75。

  操作上,延续震荡思维,关注470-490区间。

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  隔夜美盘豆类收涨,受美国现货基差走强提振。2月供需报告对价格的实际影响相对有限,因库存数据下调,市场多受远期供应压力影响而维持趋势上的弱势格局。未来市场关注点有二方面,一是本月下旬美国针对15年大豆播种面积的预估,二是南美未来天气情况对产量的实际影响。这两方面因素都可能对市场带来利空压力,这令未来价格走势依然不容乐观;短期美豆仍维持950-1000美分区间波动。国内豆类表现平稳,豆一及豆粕维持双边震荡,豆一短期围绕4400一线波动,理论上豆一仓单成本位于4450-4550元/吨之间,可重点关注此区域表现。豆粕现货价局部涨跌互现,临近春节,采购需求下降及油厂陆续停工令短期市场陷入低迷期,预计春节前后盘面将以震荡偏弱为主。

  操作上,鉴于春节长假临近,且节后豆类仍倾向偏弱,故节前以轻仓空单为宜。

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  昨日CBOT大豆期货近月合约收盘上涨,因受到美国中西部现货大豆基差上涨提振;豆油及豆粕期货也收高;分析师预计最新一周的美豆出口销售将继续下滑。马盘棕油期货昨日小幅收跌,目前为马棕油的产量淡季,需求也较为疲弱,马棕油短期或维持区间震荡走势。国内方面,昨天日盘油脂延续弱势震荡走势,成交量继续萎缩,略有减仓;夜盘豆棕油期货维持偏弱走势。现货方面,油脂报价整体稳定,华南部分地区豆油报价小幅上调30-50元/吨。临近春节本周油厂将陆续停机放假,近期我国港口大豆库存增至530万吨,豆油商业库存在82万吨左右,已经处在偏低水平,随着油脂备货接近尾声,后期库存下滑幅度或有限;棕油港口库存维持在62万吨。今日国家粮油交易中心抛售临储菜油9629吨,其中,安徽1156吨,成交400吨,成交价为5800元/吨,江西8473吨,全部流拍;受抛储影响,近两周菜油走势维持弱势。

  操作上,两份报告均未给市场带来惊喜,买棕油抛豆油套利择机止盈,临近春节油脂备货基本结束,购销或转淡,油脂节前维持震荡偏弱思路。

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  本周三ICE糖市基本持稳,在近月合约到期前,展期交易主导市场,近月合约升水上涨至2013年高位,因短期供应紧张。当日1503主力合约收市价14.71美分/磅,持平于上一交易日;1505合约收市价14.62美分/磅,收跌0.07美分。国内广西已有糖厂开始收榨,今年度白糖减产幅度或大于预期,对市场形成支撑。柳州中间商报价4940元/吨,上调10元/吨,成交清淡;部分糖厂仓库车板暂不报价;站台报价4980-5000元/吨,上调40元/吨,成交清淡。现货市场再次走强。国内进口方面管制目前来看是有效的,国内若控制进口在350万吨以内,那么新年度国内的供需是处于紧平衡状态。

  近期来看现货市场比较强,建议以逢低买入为主。

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  周三,波罗的海干散货指数(BDI)下跌0.5%,跌至553点,刷新历史新低。在过去的50多天中,该指数有近50天是下跌的。国际原油价格大跌,中国进出口双双下滑,是BDI下挫的重要原因。PX下跌11美元至818美元CFR,PTA现货维持在4550。产业来看目前PTA装置开工率77.5%,下游聚酯开工率73%,织造织机负荷37%,PTA以及聚酯处于累计库存阶段。就目前的情况来看,市场的供给压力较大,库存主要累计在PTA工厂以及织机织造环节,聚酯工厂库存压力不大,整个二月份我们认为PTA以及PX开工率依旧偏高,MEG相对较强。

  我们认为,目前的PTA市场成本端决定价格的重心,供需决定利润结构,目前成本宽幅波动,供给层面压力较大,日内或波段投资者暂且观望,长期来看倾向于做多,但是近期的原油价格还处于宽幅震荡阶段,存有二次探底的概率较大,趋势投资者等待加多单的机会。

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  2月10日山西省煤炭库存量合计3758.78万吨,上游库存小幅回落。昨日秦皇岛港港口库存808.03万吨,卸车7987车,锚地船舶21艘,预报船舶11艘。港口库存小幅上涨,锚地及预报船舶略有回落。10日广州港库存131.12万吨,库存小幅下降。沿海六大电厂库存1215.60万吨,电厂耗煤合计55.20万吨,电厂库存可用天数22.02天,六大电厂库存量持续回落。昨日主力合约弱势上涨,尾盘收于463.2元/吨,较前一交易日涨1.6点,涨幅0.35%。今日环渤海指数下跌2元/吨,报收于508元/吨,指数继续保持小幅下跌态势。

  盘面上,后续主力合约仍将维持弱势偏空的格局。

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  夜盘焦煤焦炭窄幅整理,连续三个交易日夜盘减仓运行,市场活跃度保持低位。焦煤方面:昨日现货市场弱势维稳,多数煤企仍希望年前维持当前价格,考虑到地方小煤矿邻近春节逐渐放假,节前大范围降价的可能性较低,但仍然存在部分企业降价所导致的局部地区价格下移。焦炭方面:近期河北钢铁集团酝酿节前再次降价,市场密切关注进展,在目前唐山地区已累计降价60元/吨且焦炭企业资金压力较大的背景下,若进一步降价有加速企业减产的可能。

  操作上,当前焦煤焦炭现货市场以弱为主,节前成交难有改善,市场预期整体偏弱,这使得期货价格也持续处于偏弱整理状态,短期仍难脱离当前运行区间。