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PP 多头“见好就收”为上策

  9月PP主力合约整体下行,月底才在下游厂家热情备货提振下有所回暖。国庆节期间国际油价 暴涨,节后首个交易日,内盘PP跳空上行,1701合约全天涨幅达3.68%。节后第二个交易日,俄罗斯加入限产阵营,国际油价再次攀升,PP1701合约随之走高1.11%。

  油价上涨的短期提振效果明显

  9月29日,欧佩克成员国达成协议,在11月将原油产量限制在3250万桶/日。国际油价应声大涨,当日涨幅达5.9%。随后,限产效应持续发酵,连续七个交易日累计涨幅达15%。10月10日,普京称俄罗斯准备加入限产行动,阿尔及尔能源部长希望其他非欧佩克加入伊斯坦布尔会谈,国际油价再次大涨,WTI原油结算价达到51.35美元/桶。

  国际油价连续攀升带动国内PP价格走高。尽管PP基本面出现利空因素,但受益于国庆节假期间国际油价的上涨,10月8日和9日,国内各地PP现货市场均尝试性调高50—200元/吨。10月10日,国内PP1701开盘即上涨逾130元/吨。最终,当天涨幅达3.68%。之后,由于外盘油价再次大涨,10月11日,国内PP1701合约收涨1.11%。后市来看,如果限产协定得以顺利实施,那么国际油价将维持在50美元/桶一线,进而支撑国内大宗商品 市场。

  复工和新增产能将陆续投放市场

  尽管锦西石化、河北海伟以及延安炼厂的装置仍在停工中,但涉及产能仅有55万吨/年。前期检修的装置中,超过180万吨/年的产能在10月上旬之前恢复生产,其占国内PP总产能的10%。

  除了检修装置的复产,新产能的投放也增加了市场供应。河北海伟30万吨/年的PDH装置经历半年时间开车成功,9月26日,已产出合格丙烯;中天合创的MTO装置正常开启,且已产出合格甲醇,其计划在10月正式产出合格PP产品;神华新疆的MTO装置9月24日开车成功,计划10月将PP产品投放市场。此外,宁波福基石化的PDH装置于9月19日点火开车,有望四季度投产。

  如果这些复产和新增的产能全部投放市场,那么四季度的月均PP产量将增加15万—20万吨。在下游塑编、注塑等消费没有较大提升的情况下,这些增加的产量将加剧市场的供需矛盾。

  下游需求启动缓慢

  在需求旺盛的3月,下游塑编、注塑以及BOPP膜厂开工率均达到前所未有的水平,BOPP膜开工率一度提高至80%。然而,3月PP产量环比仅增长1.4%。春季过后,直到8月,下游工厂开工率一路下行,稳定在60%以下。9月,塑编、注塑开工率回升,但始终没有超过65%,这说明9月需求并不比春季好。10月至今,下游注塑、塑编和BOPP膜厂开工率仍未达到70%。如果检修的装置陆续开工,加上投产的新产能,PP现货市场的供需矛盾将进一步加剧。

  总的来说,受到原油市场提振,PP价格强势上行,但此次反弹不具备持久性,很可能是昙花一现。四季度检修装置将陆续复产,新增产能也将逐步释放,在需求没有较大改善的情况下,PP价格可能转头向下。不过,在此过程中需要注意几个风险因素:一个美联储是否在年内加息;二是PP产能能否如期投放。

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